美联储加息缩表剪全世界羊毛?你的钱袋子到底危不危险?_微阅读【万豪移民】

2023-04-23 10:30:40

美联储加息缩表剪全世界羊毛?你的钱袋子到底危不危险?

北京时间6月15日凌晨,美联储宣布加息25基点,将联邦基金利率从0.75%~1%调升到1%~1.25%。这是美联储2017年的第二次加息。

那么,吃瓜群众可能就要问了,美联储加息、缩表有什么影响?所以美国的资本家,会像江南皮革厂的黄鹤一样,带着小姨子和钞票跑了吗?

美联储动的基准利率最简单来说,就是美国商业银行向美联储“借钱”的利率。

一般说来,美联储把提高基准利率,市场利率就相应升高;调低基准利率,市场利率相应降低。商业银行从中央银行那里批发来的货币价格高了,对企业和居民的零售价当然也要提高;反之同理。

现在,美联储觉得危机过去了,长期的低利率和量化宽松政策对美国经济有害,需要回到正常的货币政策里。

所以,从去年年末起,美国进入加息通道,除了这次,估计今年内还有1次加息,即维持今年内总计加息3次的预期不变。此外,美联储预计2019年底之前还将加息6次,目标值2.9%,略低于今年3月时的预期3%。

这一利率水平,在美联储历史上并不算高位。

所谓的表,是指美联储的资产负债表。目前美联储资产负债表规模高达约4.5万亿美元,其中包括约2.5万亿美元美国国债和约1.8万亿美元抵押贷款支持证券。

2008年金融危机,美联储通过三轮量化宽松货币政策,刺激美国经济复苏。美联储资产负债表的规模,从危机前的不到1万亿美元,扩张到现在的4.5万亿美元。

据CNBC的报道,美联储最终的目标是将资产负债表缩减到2万亿~2.5万亿美元的水平,也就是说,美联储要“卖出”大概2.5~2万亿美元左右的资产,相当于从市场收回至少2万亿美元的流动性。

那么问题来了,资产负债表里,资产要对应着负债,分为左侧的“资产”和右侧的“负债”。没有凭空而来的资产,也不存在没有资产抵押的负债。美联储通过数量工具(QE)买入美国国债、政府债券、住房抵押贷款,投放货币实现扩表,这部分资金可以看作是美国央妈给市场“打鸡血”、周转的“临时性资金”,是有期限的资金,现在要缩表,那就是逆向操作,卖出美国国债、政府债券、住房抵押贷款,回收美元。

在美联储多年的低利率和宽松货币政策下,投资者大量加杠杆买入垃圾债(高收益债)等资产,在低利率和量化宽松的背景下,大量低成本资金就涌入股票和房地产市场,促成了近些年美股、房地产市场的好行情,尤其是一些高科技股和能源股。

现在加息了,对利率敏感性资产造成剧烈冲击,在整个加息周期里,持有资产的成本将上升,投资者风险偏好下降,可能要考虑风险与收益更平衡的资产。

现在加息了,投资者要转换风格了,美国国债一直被认为是无风险的资产,现在美联储要卖出了,投资者正好来接盘。对全世界投资者都是如此,尤其是处在量化宽松时期的日本、欧洲来说,美联储卖出美元优质资产,正好给它们过量流动性提供了足够的避险资产。

所以,加息+缩表,这一完整的操作,将降低单纯的加息给美国乃至世界的冲击。

并且,整个加息+缩表时间最起码是两年半以上乃至5年,每年加不到100个基点和回收4000-5000亿美元,投资者和地球上其他国家有足够长的资产配置调整时间,又不是突然一步到位导致大家方寸大乱而猝死。

那么,这就到我们今天要谈到的核心了——这对中国将有什么影响?

本轮加息之所以引起这么大的关注,是因为这是自2008年以来的,美联储首次进入加息周期,在过去9年,全球投资者都习惯了低利率+宽松货币政策下的资产配置。现在,整个宏观环境要改变了,资产配置策略当然也要跟着改变,撤出部分高风险资产,配置多些低风险/无风险资产。

这个宏观环境下,咱们老百姓最关心的房价、股市、人民币会发生什么变化吗?

首先,美联储的加息影响的不仅仅是美国的利率。因为美元是世界货币,影响的是全世界市场。美联储加息,就意味着全世界所有机构获取美元的成本要上升,投资者买入美元资产,也意味着美元将回流美国。

对应的资产端方面。中国房价有没有泡沫、有多少所谓“热钱”持有中国房产、房地产商融资成本是否会跟着大幅上涨,等等等等,都是一个综合考量的问题。

中国的房价泡沫,通过这几年的发展,如今已经绑架了整个中国的经济,在美元回归的大背景下,泡沫随时可能被捅破,从而引爆一系列的火药桶。

所以,咱们政府目前的路子,针对于存量,只能锁死一线的交易量,推动三四线去库存,避免房地产崩盘引发系统性的金融风险。

而未来的房地产之路的增量,还是看雄安如何去探索。至于房价的泡沫会不会崩,实际上谁也说的不算,政府会死保,但是,黑天鹅也会存在。

外汇管制,钱都出不去,卖掉房产,钱也很难兑换成美元汇出,这相当于锁定了人民币必须购买人民币资产。所以,即使面对加息周期,大家也只能在人民币资产的一亩三分地不断的倒腾。至于我大A股,一个关起门自己玩的市场,证监会的具体政策远比美联储要影响更大更直接。

但这并不是一定的,因为决定汇率的因素很多,利率只是其中一个要素,比如日本央行开足马力要搞量化宽松想把日元利率压下去,结果没想到因为缺少避险资产以及日元套利机制,日元利率反而上涨。

从目前来看,美国一季度经济不及预期,通胀回落,其实基本面并不是很好看,耶伦等鹰派强硬要加息,但美元指数短期仍有下行压力。

美元并没有马上回到“强势美元”的地位,而中国央妈则通过逆周期因子增加了对于汇率机制的把控力。”

加上2014年6月以来跟随美元被动升值而积攒的人民币汇率的贬值压力,基本已经释放完毕。人民币汇率年内大概率不会破7,会继续“双边波动”。

黄金历来都是“避险资产”,也就是说风险释放完了,就会卖出,要想握着黄金放三四年对冲加息,那并不是一个好办法。

对于国内大部分的老百姓来说,人民币波动的影响可能不是特别大;但是如果你有计划进行一些海外支出,例如海外的消费或者孩子将来出国留学等,那可能需要提前做一些准备。比如,可以考虑提前兑换一些美元;有海外消费需求的网友,可以考虑在消费时,多使用刷卡消费,回国后再还人民币。

对于有投资需求的投资者,为实现资产保值增值,资产配置可以考虑增加美元、英镑计价的投资品比例。有条件的,可以选择海外置业、海外保险,或选择QDII类产品以及海外股市的投资机会。

最后,主编想说,人是适应性很强的,全世界人民都会去适应宏观政策的改变,这需要一个过程,各方机构都有预期和心理准备,美联储的预期管理也很明显,时间放长得足以让各方都准备好应对。

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